7月以来，金价随特朗普关税政策由延长暂缓期到关税全面的政策变动，先跌后涨，让最近跌跌不休的金价，连续走强，站稳3300价格关口。
数据来源：wind，截至2025.7.14
特朗普将关税暂缓期延长至8月1日并施压促谈，但因最新的关税函件税率并未大幅提升，加上中美双方可能在8月初举行新一轮谈判，均一定程度上缓和了关税担忧，利空金价，引发了月初的金价回调。但随后特朗普再度表示计划对几乎所有尚未加征关税的贸易伙伴征收15%或20%的统一关税，并宣布将自8月1日起，对自加拿、欧盟等加征关税，市场担忧“对等关税2.0”来袭，避险需求升温，提振贵金属价格重拾涨势。
一、金价走高对黄金产业链企业利好
受美联储降息预期、地缘政治风险及全球央行持续增持黄金等因素推动，近两年国际金价持续走高，对黄金产业链企业构成显著利好：
1、直接增厚企业利润，业绩确定性高
成本刚性，金价上涨≈纯利增长：黄金开采企业的生产成本相对固定（如紫金矿业2023年综合成本约1200美元/盎司），金价每上涨100美元，头部矿企毛利率可提升5%-10%，利润弹性极大。
2、资产价值重估，资源储量溢价
矿山资源“水涨船高”：金价上涨直接推升黄金储量估值，如紫金矿业A股/H股年内涨幅超30%，反映市场对资源价值的认可。
3、产业链景气度传导，从开采到零售全面受益
上游采掘企业：直接受益于金价上涨，现金流改善，资本开支能力增强。
中游冶炼加工：加工费稳定，产能利用率提升（如赤峰黄金、恒邦股份）。
下游黄金零售：首饰、投资金条需求旺盛，周大福、老凤祥等品牌毛利率提升。
二、黄金企业半年报预喜
在金价不断刷新历史新高的同时，金矿企业赚得“盆满钵满”。作为黄金产业链的上游，矿企的业绩与金价的涨跌直接相关。 “家中有矿，心里不慌”是本轮矿企业绩上涨的真实写照。
消息面上，近期，多家黄金行业上市公司披露2025年上半年业绩预告，受金价持续位于高位影响，黄金行业上市公司业绩出现较为明显增长，黄金股再度回到投资人视野。
其中，紫金矿业预计上半年净利润同比增长约54%，创上市以来最佳上半年度业绩。
中金黄金公告称，预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为26.14亿元-28.75亿元，同比增长50%-65%。
西部黄金公告称，预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为1.3亿元到1.6亿元，同比增长96.35%至141.66%。
7月11日，湖南黄金公告，预计2025年1月1日至2025年6月30日归属于上市公司股东的净利润为6.13亿元—7.01亿元，同比增长40%—60%。扣除非经常性损益后的净利润为6.15亿元—7.03亿元，同比增长40%—60%。
三、黄金赛道为何持续看好？
美联储降息预期：经济数据走弱强化宽松预期，实际利率下行支撑金价。
央行购金潮：全球央行连续18个月净增持黄金，中国央行5月再增持16万盎司，长期需求强劲。
避险需求升温：地缘冲突+美元信用弱化，黄金“硬通货”属性凸显。
当下正是布局黄金股的黄金时刻！ 黄金股ETF（159562）凭借“低费率+高弹性+流动性佳”三大优势，成为投资者分享金价红利的高效工具。
业内人士认为，黄金股与金价走势趋同，但弹性更高，或有望在金价上行区间放大黄金价值。2025年4月9日以来的金价高位震荡，期间伦敦金涨幅13.12%，黄金股ETF跟踪的SSH黄金股票指数涨23.59%，随着近日A股投资情绪回暖及黄金股业绩预告披露，有望迎补涨行情，
数据来源：wind，截至2025.7.14
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数据来源：wind，截至2025.6.30，不作为个股推荐
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