铜关税下搬运逻辑支撑白银突破38美元/盎司，贸易紧张局势预期提振金价###
上周，现货黄金开盘在3327.75美元/盎司，最高触及3368.45美元/盎司。周五现货黄金收盘报3355.37美元/盎司，周涨幅0.55%。上周现货白银开盘在36.982美元/盎司，最高触及38.521美元/盎司，周五收盘报38.407美元/盎司，周涨幅4.02%。上周周初，受市场对美国达成贸易协议的乐观预期影响，叠加美元走强与美债收益率攀升，国际金价承压下行。周三，特朗普宣布加征铜关税，纽约期铜一度暴涨逾16%并创历史新高，市场贸易战升级预期上行，叠加特朗普后续宣布对加、墨等国加征对等关税政策、白银EFP价差扩大支撑现货银价飙升、6月FOMC会议纪要增加市场降息预期影响，国际金价周线创三周新高，收于3355.37美元/盎司。
本周，重点关注美国关税政策走势、美国CPI与PPI数据、俄乌局势变动等情况。预计本周黄金价格波动率有所回落，建议轻仓参与、灵活进出。
境外ETF持仓
SPDR黄金ETF持仓情况
截至2025/07/11最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为947.64吨，上周累计净减持0.02吨。
数据来源：同花顺
iShares白银ETF（SLV）持仓情况
截至2025/07/11iShares白银ETF白银持有量为14758.524吨，上周累计净减持110.22吨。
数据来源：同花顺
CFTC黄金持仓情况
数据来源：同花顺
CFTC白银持仓情况
数据来源：同花顺
上周黄金CFTC净增仓，黄金ETF、白银ETF与CFTC净减仓，表明白银配置型与投机型需求有所回有所削弱，建议投资者轻仓参与、灵活进出。
期现升贴水情况
上周，黄金期现基差横盘震荡，最高触及2.05元/克，收盘报1.96元/克。随着银行间资金利率回落，建议逢高布局做窄头寸。
沪金主力合约与现货升贴水情况
（截至2025年7月11日）
上周，白银期现基差横盘震荡，最高触及15元/千克，收盘报15元/千克。在低库存背景下，建议投资者逢高布局做窄头寸。
沪银主力合约与现货升贴水情况
（截至2025年7月11日）
境内外价差情况
上周，黄金境内外价差震荡下行，最低触及0.73元/克，最高触及3.52元/克，收盘报0.73元/克，建议投资者审慎参与，重点关注逢高做窄交易机会。
黄金境内外价差情况
（截至2025年7月11日）
上周，白银境内外价差震荡下行，最低触及402元/千克，最高触及441元/千克，收盘报419元/千克。由于境外掉期处于较低水平，建议投资者逢高布局做窄头寸。
白银境内外价差情况
（截至2025年7月11日）
延期交割情况
上周黄金、白银延期均为空头占优，低利率低库存情况下，建议投资者关注多空力量转换，适当布局多头相关头寸。
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