【浙商银行FICC·贵金属】强非农遇上“大而美”与新关税政策，金价回升至3300美元/盎司上方###
行情回顾
2025/06/30-2025/07/04
数据来源：同花顺
上周，现货黄金开盘在3264.07美元/盎司，最高触及3364.98美元/盎司。周五现货黄金收盘报3336.90美元/盎司，周涨幅1.94%。上周现货白银开盘在35.792美元/盎司，最高触及37.067美元/盎司，周五收盘报36.921美元/盎司，周涨幅1.94%。上周，受贸易关税暂停最后期限临近、美国“大而美法案”推行的影响，市场避险需求上升，叠加美元指数走弱，国际金价回升至3300美元/盎司上方。周四，6月美国非农数据意外强劲，市场降息预期下行，国际金价从震荡回落，但周线仍收涨，报3,336.90美元/盎司。
本周，重点关注美国对等关税暂停期结束后贸易协商情况、美国货币政策会议纪要等情况。预计本周黄金价格波动率有所回落，建议轻仓参与、灵活进出。
境外ETF持仓
SPDR黄金ETF持仓情况
截至2025/07/03最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为947.66吨，上周累计净减持7.16吨。
数据来源：同花顺
iShares白银ETF（SLV）持仓情况
截至2025/07/03iShares白银ETF白银持有量为14868.74吨，上周累计净增持42.13吨。
数据来源：同花顺
CFTC黄金持仓情况
数据来源：同花顺
CFTC白银持仓情况
数据来源：同花顺
上周黄金ETF净减仓，白银ETF净增仓，表明白银配置型需求有所回升，黄金配置型需求有所削弱，建议投资者轻仓参与、灵活进出。
期现升贴水情况
上周，黄金期现基差震荡下行，最高触及2.68元/克，收盘报2.12元/克。随着银行间资金利率回落，建议逢高布局做窄头寸。
沪金主力合约与现货升贴水情况
（截至2025年7月4日）
上周，白银期现基差横盘震荡，最高触及22元/千克，收盘报19元/千克。在低库存背景下，建议投资者逢高布局做窄头寸。
沪银主力合约与现货升贴水情况
（截至2025年7月4日）
境内外价差情况
上周，黄金境内外价差震荡下行，最低触及2.77元/克，最高触及4.67元/克，收盘报2.77元/克，建议投资者审慎参与，重点关注逢高做窄交易机会。
黄金境内外价差情况
（截至2025年7月4日）
上周，白银境内外价差横盘震荡，最低触及396元/千克，最高触及458元/千克，收盘报416元/千克。由于境外掉期处于较低水平，建议投资者逢高布局做窄头寸。
白银境内外价差情况
（截至2025年7月4日）
延期交割情况
上周黄金、白银延期均为空头占优，低利率低库存情况下，建议投资者关注多空力量转换，适当布局多头相关头寸。
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